3月11日，中国人民银行发布的最新统计数据显示，2月末，广义货币(M2)余额244.15万亿元，同比增长9.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和0.9个百分点。初步统计，2月社会融资规模增量为1.19万亿元，比上年同期少5315亿元。2月份人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增1258亿元。
业内人士认为，在上月金融数据较快增长过后，2月部分数据出现回落或不及预期，结构也不够理想，反映出实体经济融资需求仍然偏弱，经济爬坡过坎压力不小。
压力主要体现在结构上。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，从新增信贷结构看，居民和企业中长期贷款同比少增，这是因为国内经济面临复杂的内外环境，全球疫情影响尚未结束，国际地缘局势升温，能源及部分原材料成本压力以及供应瓶颈、海外政策转向等，国内部分中小企业和行业经营仍面临一定困难，也会影响消费者与企业预期与支出。从社融结构看，主要受新增信贷放缓，表外融资收缩拖累，反映实体经济融资需求疲弱。企业债与专项债发行同比多增，一方面反映国内信用环境有所回暖，另一方面专项债发行强劲，预示未来基建投资增速有望区域改善。
“2月新增贷款环比季节性回落，同比出现大幅少增，总量表现不及预期；同时，2月信贷结构也有所恶化，主要体现在企业中长期贷款不振，票据和短贷冲量现象突出，以及居民中长期贷款出现有该项数据记录以来的首次负增，折射出楼市下行压力仍大。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，2月社融环比、同比均现大幅少增，月末社融存量增速再现回落；从分项看，除投向实体经济的人民币贷款外，社融同比大幅少增的另一个主要拖累项是表外票据融资，这折射出当前经济仍面临较大下行压力。
政府工作报告提出了经济增长5.5%左右的目标，是高基数上的中高速增长。中国民生银行首席研究员温彬表示，结合2月的金融数据看，有效需求不足的问题仍然较为明显，经济有不小的下行压力。未来，地缘政治冲突升级、大宗商品涨价、全球通胀升温、主要经济体宽松政策退出、金融市场波动加剧等，使全球经济发展前景蒙受更大不确定性。
“我国实现5.5%的增长目标，需要政策进一步加大支持力度。财政政策要进一步优化支出结构，加大支出力度，尽快发挥稳投资对稳增长的支持作用。货币政策要发挥好总量政策和结构性的双重功能，找准时机，降准、降息仍有必要、有空间，加大力度提振需求，促进经济运行在合理区间。”温彬说。
“不建议投资者过度关注单月的信贷数据。历史上看，单月数据经常上上下下，但其中很多是因为季节性等因素导致的正常现象。”光大证券首席固收分析师张旭认为，过于关注单月数据的波动只会给自己带来“雾里看山”般的困扰。
如何更科学地解读金融数据，特别是春节所在月的金融数据？张旭建议，使用“双月同比”这两类统计量，即临近两个月新增量之和的同比增速。“双月”数据可以滤除单月指标的上上下下，同比增速则可以消除季节性的影响。
“尽管2月金融数据整体不理想，但无需过度担忧。”周茂华认为，一是，国内货币政策空间仍较大，稳健货币政策保持灵活适度；二是，2月M2、社融增速与名义GDP同比基本匹配，整体仍处于合理区间。
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