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一、现货锌走势长江有色金属网讯：本周（4月3日至4月7日），现货锌跌跌不休，长江现货0#锌周平均报价在每吨22368元左右，上周每吨均价报22736元，下跌368元/吨，环比降幅为1.6%。　　　　长江现货0#锌再度回落，全球矿端及冶炼端均有恢复，供应增长的预期在今年第一季度得到了较好的验证，2022年底以来，国内TC及原料库存明显回升、海外能源价格一路下行，国内外冶炼厂不复去年所受原料阶段性紧缺及利润微薄的限制，市场在2023年年初即预期全年全球精炼锌供应端或有显着恢复。二季度供应增加的逻辑大概率延续，国内冶炼产量继续攀升，3月精炼锌产量为55.68万吨，环比增加5.53万吨或11.035，同比增加12.26%，基本符合预期。1-3月累计产量156.9万吨，累计同比增加6.62%，海外冶炼厂即便在最乐观的复产状态下也不会面临原料的约束；需求方面国内下游初端企业订单增量不温不火，终端地产销售、基建实物工作量数据相对好转但绝对水平仍然偏低，内需复苏程度相对温和。需求方面难言乐观，接连不断的宏观冲击叠加持续的高利率，海外衰退预期进一步深化，国内继续弱复苏但上限较低，难以“力挽狂澜”，我们维持全年全球锌金属量供应过剩的看法，锌价重心下移的可能性更大，本周长江现货0#锌价格下跌。

▲长江现货0#锌周走势图　　　二、期货锌走势长江有色金属网锌市分析，本周（4月3日至4月7日）伦锌价格偏弱震荡，周均价报2879美元左右；美国3月ISM非制造业指数意外显着下降至三个月新低，为51.2, 2月前值为55.1。其中新订单扩张速度大幅疲软，新出口订单创纪录暴跌，价格指数显着回落。美国3月ADP就业人数增加14.5万人，低于预期的21万人，同时3月工资增长放缓，这突显出美国劳动力市场需求出现了些降温迹象。 而周二公布的2月职位空缺2021年来首次降至1000万以下，也显示美国劳动力市场降温。美国又一区域银行阿莱恩斯西部盘中大跌，存款余额度未披露引发担忧。新西兰加息50个基点，超出预期。整体看，随着美国就业降温，及服务业通胀指标回落，市场押注5月美联储可能不加息。与此同时，经济下行担忧仍压制金属表现，伦锌连续六日收阴，本周伦锌下跌。

▲ 伦锌周走势图　　　　长江有色金属网报道，本周（4月3日至4月7日），欧洲炼厂复产预期不改，消费端虽略强于去年年底的预期，但是从库存变化看，供应增长更多。内外比价围绕7.8高位波动，锌锭进口窗依旧关闭，仅部分锌锭长单流入。国内炼厂对进矿仍有需求，3月下旬锌精矿到港明显增加，预计未来进矿TC仍有下调空间。原料端，国内4月锌精矿TC整体下调100-200元/金属吨，计算2/8分成后，炼厂利润尚可，多数炼厂仍计划维持满产状态，国产矿加工费或继续回落。需求端：上周，下游逢高采购积极性整体下降，现货交投整体清淡。由于前期逢低备货较为充分，下游一定程度透支了4月初的需求。上周镀锌开工率环比下降0.55个百分点至67.88%；压铸锌合金开工工录得56.17%，环比降低0.67个百分点;氧化锌开工率为62.5%，环比下降1.3个百分点。市场锌渣依旧偏紧，氧化锌企业偏向采购0#锌锭，有助于锌锭进步去库。民营地产企业信心尚未完全恢复，而基建落地仍需时间传导至消费，关注4月下旬消费能否明显回暖。传统消费旺季下，预计未来下游开工以震荡为主，消费韧性仍存，但增量存疑。沪锌周均结算价报22341元，上周主体运行区间价为22580-22920元/吨。

▲ 沪锌周走势图　　　三、锌库存分析

▲ 伦锌库存周统计图　　　　根据长江有色金属网分析员统计截止4月7日，伦锌库存报44900吨，较前一周减少175吨，降幅为0.4%；上海期交所本周锌总存量为93447吨，较上一周减少3898吨，降幅为0.4%。　　　四、本周宏观资讯国内方面：　　　　1、商务部消费促进司司长徐兴锋表示，今年以来，聚焦汽车、家居等重点领域，积极推动出台一批促消费的政策措施，加快推动汽车由购买管理向使用管理转变，促进新能源汽车消费，畅通二手车流通，发展绿色智能家居消费，进一步释放大宗消费潜力。　　　　2、3月中国制造业和服务业恢复势头出现分化，服务业景气度修复继续提速。4月6日公布的2023年3月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得57.8，较前月上升2.8个百分点，创下28个月以来新高，连续三个月处于扩张区间。中国3月财新综合PMI 54.5，前值 54.2。　　　　国际方面：　　　　1、美国3月制造业活动数据跌至近三年来最低水平，因新订单继续萎缩，且在信贷环境收紧的情况下，制造业活动可能进一步下滑。数据显示，制造业PMI从2月的47.7降至46.3。这是PMI连续第五个月低于50荣枯线。ISM新订单指数从2月的47.0降至4月的44.3。积压的工作继续减少，反映出需求的崩溃以及供应链的改善。而需求疲软使得工厂几乎没有增加就业的动力。制造业就业指数从2月份的49.1降至46.9。　　　　2、美国小非农数据大爆冷，最新公布的ADP美国经济报告显示，3月美国私营部门就业人数仅增加14.5万人，远远低于预期的21万人。这也导致美国私营部门第一季度的平均每月招聘人数仅为17.5万人，低于去年第四季度的21.6万人，并较2022年第一季度的平均人数39.7万减少过半。私营部门招聘放缓，也显示出美国经济增长中的疲软势头，或暗示着衰退的到来。　　五、本周锌市动态据悉4月4日泰克资源和韩国锌业公司将2023年亚洲锌精矿benchmark价格确定为274美元/干吨，同时该合同还包括价格超过3000美元以上的部分有6%的价格分成。本次价格高于市场预期的270美元/干吨，较2022年230美元/干吨的基准价格也增长19%，这是自2008年以来的第二高水平。　　六、锌价后市展望长江有色金属网锌市分析：本周锌价弱势运行，警惕宏观和供应压力带来的价格波动。供应方面，目前炼厂库存相对充裕，平均原料储备1个月左右，冶炼厂生产开工方面仍较为积极。需求方面，受小五金出口收缩及国内汽配订单疲软影响，压铸锌合金企业开工小幅下滑。整体来看，锌价上方受宏观压力和海外供应增加预期等因素制约，下方受低库存支撑，短期内锌价区间震荡为主，后续国内外政策变动和相关经济数据的变动仍将作为未来主导锌价的因素之一，需关注市场对经济走势预期的变动。沪锌当前月合约收盘较上周比降幅为3.1%。　　　　美联储加息接近尾声，美国就业市场降温说明通胀粘性松动，市场仍有较高避险情绪。海外有较强供应复产预期，国内中上游供给弹性恢复维持高产，实际锌矿进口走弱，冶炼利润正在持续挤出。需求主要依赖内需支撑，地产、基建弱修复，整体基本面表现供强于需。锌价仍面临较大下行压力，下周锌价或震荡偏弱。（长江有色金属网 仅供参考）

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