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9月27日，长江商学院发布2023年第三季度《投资者情绪调查报告》，这是长江商学院第16次发布投资者情绪调查。调查结果显示，本期投资者对A股的预期比上期有小幅下降，但仍明显好于2022年10月末的调查，总体上保持稳定。

《报告》显示，约70%的受访者认为A股会上涨(散户和金融业分别为63.2%和85.3%)，比上期下降4.3个百分点(散户和金融分别下降5.1和2.5个百分点)，比2022年10月末提高5.9个百分点(散户和金融分别提高8.5和3.8个百分点)。本期投资者对A股的预期回报率是2.8%(散户和金融业分别为-0.6%和7.5%，比上期下降0.2个百分点(散户和金融分别下降1.3和0.1个百分点)，比2022年10月末提高1.6个百分点(散户和金融分别提高1.9和0.9个百分点)。

从整体上看，投资者对A股估值有信心。大多数投资者(约88.8%)认为A股价格基本合理甚至偏低。在本次调查中，约67.7%的投资者认为A股价格基本合理(散户和金融业分别为65.4%和72.8%)，比上期下降1.7个百分点(散户和金融业分别下降1.3和2.7个百分点)，比2022年10月末提高1.8个百分点(散户和金融分别提高2.4和1.5个百分点)；约21.1%的投资者认为A股价格偏低(散户和金融业分别为23%和16.9%)，比上期下降0.5个百分点(散户和金融业分别下降0.2和1.2个百分点)，比2022年10月末提高2.8个百分点(散户和金融分别提高3.4和1.1个百分点)；认为股价偏高的人约11.2%(散户和金融业分别为11.6%和10.3%)，比上期提高2.2个百分点(散户和金融业分别提高1.4和4个百分点)，比2022年10月末下降4.6个百分点(散户和金融分别下降5.8和2.6个百分点)。

投资者对经济的预期比上期略微下调，整体保持稳定。《报告》显示，约58.5%的资者认为未来GDP增速能够超过5%(散户和金融业分别为54.6%和67.4%)，比上期下降了0.9个百分点(散户下降了1.3个百分点，金融业提高了0.1个百分点)；对GDP的预期增长率为5.3%(散户和金融业分别为5.1%和5.5%)，与上期基本持平。约54.2%的受访者认为未来A股净利润增速能够超过10%(散户和金融业分别为47.2%和69.4%)，比上期下调了0.7个百分点（散户和金融业分别下调0.1和2个百分点)，对A股上市公司的预期利润增长率为12.3%(散户和金融业分别为11.3%和14.7%)，比上期下调了0.3个百分点（散户和金融业分别下调0.2和0.3个百分点)。受访者对物价的预期增长率为2.8%(散户和金融业分别均2.8%和2.7%)，与比上期基本持平，没有受访者认为我国会陷入通缩。

房地产预期方面，《报告》显示，本期约47.6%的投资者认为未来房价会上涨(散户和金融业分别为36.9%和71.8%)，比上期下降5.1个百分点(散户和金融业分别下调了4和7.5个百分点)，比2020年8月下降25.8个百分点(散户下降了38个百分点，金融业提高了0.4个百分点)。对房价的预期回报率是-0.2%(散户和金融业分别为-1.4%和2.3%)，比上期下降0.9个百分点(散户和金融分别下降0.6和1.6个百分点)，比2020年8月下降4.5个百分点(散户和金融业分别下调了5.9和1.1个百分点)。本期，愿意投资房地产的净增加人数占比为-31.7%(散户和金融业分别为-30.2%和-35%)，比上期下降4.4个百分点(散户和金融业分别下降4.2和4.8个百分点)，比2020年8月下降32.5个百分点(散户和金融业分别下降了30.9和36.3个百分点)。

此外，本期受访者对经济的预期与实际情况大体吻合。从GDP增长情况看，我国经济有回暖倾向，主要是消费情况尚且稳定，但固定资产投资下滑。《报告》认为，面对内生动力还不强、需求仍然不足等问题，短期需更强有力的货币政策稳住楼市，长期要靠改革开放与民企活跃。

“民营企业是我国经济的重要支柱，这几年受政策调整的影响也较大，在我们的调查中，受访者对民营企业的关注越来越多。”长江商学院会计与金融学教授、投资研究中心主任刘劲教授介绍，在要求受访者选择对投资影响最大的议题中，本期有48.7%的受访者选择了“民营经济的地位”，而在2020年末的初次调查中，只有34.9%的受访者选择了该项。在询问受访者对民营企业的看法中，有67%的受访者表示对民营企业应该加强在宏观政策上的连贯性、稳定性，有54.2%的受访者表示应该在文化和舆论领域保护民营企业家，只有2.8%的受访者认为“民营企业不需要特殊鼓励”。

据了解，《长江商学院投资者情绪问卷调查（CKISS）》报告由长江商学院会计与金融学教授、投资研究中心主任刘劲教授以及研究员陈宏亚推出，是对中国资本市场投资人情绪和预期的调查，是基于中国13个重要城市的大样本抽样调查，数据源于2023年8至9月投资者情绪问卷调查以及A股上市公司2023年第三季度财报以及其他最新的国内外资本市场及宏观数据。报告分为两部分：第一部分以问卷调查的形式了解投资者对股票市场、房地产等资产价格未来走势的看法，以及对经济增长等宏观指标的预期；第二部分结合对宏观经济、上市公司基本面等分析，探讨投资者情绪产生的原因。（经济日报记者 李华林）

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