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今年4月《关于推动个人养老金发展的意见》发布以来，作为我国养老体系第三支柱的代表性产品之一，养老目标FOF备受投资者关注，公募基金公司也在加快布局。Wind数据显示，截至2022年8月14日，今年4月以来已有17只养老FOF成立。

FOF是指基金中的基金（Fund of Funds）。养老目标FOF可分为养老目标日期FOF和养老目标风险FOF。养老目标日期FOF基于投资者的退休日期而设计，随着产品设定的退休日期临近，逐步降低权益类资产的配置比例，逐步增加固定收益类资产和现金资产的投资比例。养老目标风险FOF则是基于事先设定好的风险等级水平，通过限制投资组合的权益类资产配置比例或是组合波动率等方法，将基金整体风险控制在预先设定的目标范围内，使得FOF的风险收益特征保持相对稳定。Wind数据显示，截至2022年7月31日，养老目标风险FOF共102只，规模879亿元，数量和规模均高于养老目标日期FOF。

此外，目前还有很多养老FOF已“在路上”。例如，易方达汇康稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）将于8月22日起公开发售。据了解，该只产品是一只养老目标风险FOF，其目标风险水平为稳健，投资于权益类资产的基准比例为25%，并根据经济状况与市场环境进行战术资产配置，动态调整各类资产的配置比例，对于权益类资产配置比例的上浮不超过5%，下浮不超过10%。为引导长期投资，发挥时间价值，该基金设置了最短一年的持有期。

对于投资者而言，目标风险FOF风险水平明确，投资者如果清晰了解自身的风险偏好，可以很方便地“对号入座”、选择适合自己的产品。目前市场上有保守、稳健、平衡、积极等目标风险水平的养老目标风险产品，对应的权益类资产配置中枢整体来看依次增加。在规模分布方面，当前市场上稳健养老目标FOF规模达到791亿元，是全市场规模最大的养老目标FOF品种；规模第二的平衡目标风险FOF仅有71亿元；而保守和积极养老目标FOF数量很少，两者合计规模还不足20亿元。

从历史业绩表现来看，稳健养老目标FOF风险收益比出色，这或许是其规模居首的原因之一。根据Wind数据测算，截至2022年7月31日，成立满3年的稳健目标FOF和平衡目标FOF风险收益比平均为1.27和0.96，分别高于Wind混合债券型二级基金指数的1.22和平衡混合型基金指数的0.71。养老目标日期FOF总规模为187.8亿元，对成立满3年的相关产品风险收益比进行测算发现，目标日期为2035年、2040年、2045年、2050年的养老目标日期FOF风险收益比平均分别为0.87、0.78、0.96和0.76。

从政策落地进程看，养老目标基金可望迎来新发展机遇。6月24日，证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》，提出在个人养老金制度试行阶段，拟纳入最近4个季度末规模不低于5000万元的养老目标基金。目前市场上有近百只产品符合这一标准。（经济日报记者 马春阳）

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