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12月9日，国家统计局发布了2022年11月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。11月份，受国内疫情、季节性因素及去年同期对比基数走高等共同影响，CPI同比涨幅回落、环比由涨转降。受去年同期对比基数较高影响，PPI同比继续下降；受煤炭、石油、有色金属等行业价格上涨影响，环比微涨。

11月份，CPI同比上涨1.6%，涨幅比上月回落0.5个百分点，时隔七个月重回“1”　区间。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，CPI同比涨幅回落较多，主要是去年同期对比基数走高影响。其中，食品价格上涨3.7%，涨幅比上月回落3.3个百分点，影响CPI上涨约0.68个百分点。食品中，猪肉价格上涨34.4%，涨幅比上月回落17.4个百分点；鲜菜价格下降21.2%，降幅比上月扩大13.1个百分点。非食品价格上涨1.1%，涨幅与上月相同，影响CPI上涨约0.88个百分点。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，猪肉和蔬菜价格回落是食品价格两大拖累。多地散发疫情对餐饮、食堂等消费活动构成一定抑制，猪肉需求放缓；供应方面，受养殖大户出栏数量增加，国内猪肉储备投放，猪肉市场供应增加，带动价格回落。蔬菜价格超季节性回落，一方面是天气整体利好蔬菜生长，市场供应充足；另一方面，国内保畅通，物流货运成本保持稳定。

“扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同。核心CPI已连续多月趋软，说明社会有效需求仍处于弱修复阶段。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示，中央政治局会议提出，明年经济工作要着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。下一阶段，随着惠企纾困、稳投资、促消费等各项政策的落地生效，各地优化调整疫情防控措施，疫情对经济活动的扰动和抑制有望减弱，将带动内需稳步回升。

从环比看，CPI由上月上涨0.1%转为下降0.2%。中国宏观经济研究院综合形势室主任郭丽岩分析表示，其中，由于天气整体有利于蔬菜生产流通，加之多地进一步加强“菜篮子”商品保障力度，鲜菜价格下降8.3%，影响CPI下降约0.2个百分点；11月份新冠肺炎疫情多点散发频发，教育文化娱乐、生活服务、外出餐饮等线下接触性消费价格不同程度下降，合计影响CPI下降近0.1个百分点。

11月份，PPI同比下降1.3%，降幅与上月相同。其中，受国际大宗商品价格总体回落影响，煤炭、铁矿石采选及钢材冶炼压延加工等行业价格比去年同期明显下降，同比降幅在12%-19%不等，合计影响PPI下降约1.8个百分点；石油天然气加工、燃气生产供应等行业价格同比涨幅仍然较大，合计影响PPI上涨近0.5个百分点。从环比看，PPI上涨0.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，从上下游看，上游价格偏弱主要是外部输入性通胀压力回落。下游价格偏强则一方面是前期上游成本已充分向下传导，另一方面则是刚性需求为主的衣、食、用等工业品需求已逐步回升。未来下游需求回暖或继续支撑PPI水平，叠加去年基数影响，PPI同比增速大概率已见底。

“未来一段时间，我国将迎来元旦、春节等重要节假日，居民消费需求会有所增加，但国内消费品和服务供应充裕、消费市场循环更加顺畅，国家和各地也将持续做好重要民生商品保供稳价工作，CPI有望继续运行在合理区间。”郭丽岩表示，随着美欧等主要经济体持续加息、经济增速放缓，叠加高基数效应，国际大宗商品价格可能延续总体回落态势，并带动国内PPI偏弱运行，有助于缓解中下游制造业企业成本压力。

展望2023年，温彬认为，我国通胀仍将保持温和水平，随着疫情防控放松促进需求回升，通胀中枢大概率小幅升高。主要特点为：一是外部输入性通胀压力缓和；二是疫情防控放松，社会整体需求回暖，核心通胀将由目前的超低区间逐步均值回归；三是食品与能源安全边际高，非核心通胀保持温和；四是工业品价格仍存在一定通缩压力。

庞溟认为，需高度重视未来通胀升温的潜在可能性。从全球角度看，高通胀压力仍在不断蔓延和传导中，我国仍面临来自全球大宗商品价格、能源价格、粮食价格抬升带来的较大的输入性通胀压力；从行业角度看，我国的局部通胀压力更有可能集中在能源行业及相关采掘业、食品加工及养殖业等产业；从需求角度看，伴随着我国宏观经济企稳复苏、供求关系基本恢复稳定、需求逐步回暖走强，会带来消费动能快速释放、商品和服务需求价格走高、物价中枢整体抬升，且可能存在滞后效应。此外，地缘政治的不确定性、极端天气等因素叠加，有可能给能源、粮食和食品的生产和供给带来较大扰动。因此，对潜在的通胀压力和输入性通胀压力应密切留意关注，加强监测研判，警惕通胀反弹风险。

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